UBS: Προς αύξηση επιτοκίων η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα το Δεκέμβριο

Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα αναμένεται να προχωρήσει σε νέα αύξηση των επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης το Δεκέμβριο, οδηγώντας το βασικό επιτόκιο δανεισμού στο 2,75%, δείχνουν νέες εκτιμήσεις της UBS. Θα πρόκειται για μια ακόμη αύξηση στο κόστος δανεισμού για νοικοκυριά κι επιχειρήσεις, εν μέσω γενικότερους περιβάλλοντος υψηλού πληθωρισμού και ακρίβειας που έχει προκαλέσει σε μεγάλο βαθμό το ράλι στις τιμές της ενέργειας.

Επίσης η UBS προβλέπει περαιτέρω άνοδο μετοχών και κάνει λόγο για κέρδη περίπου 10% για τον βασικό αμερικανικό δείκτη S&P 500 έως τα μέσα του 2027. Οι επενδυτές πάντως θα πρέπει να διασφαλίσουν ότι τα ανοίγματά τους σε τοποθετήσει είναι ευρέως διαφοροποιημένα σε όλους τους τομείς και να εξετάσουν τις κατανομές σε άλλες παγκόσμιες αγορές, όπως η Ευρωζώνη, η Ασία εκτός Ιαπωνίας και η Ιαπωνία, προσθέτει η ελβετική τράπεζα.

Πληθωρισμός και Ευρωζώνη

Η άνοδος των τιμών αποτελεί βασικό παράγοντα που επηρεάζει τη δημοσιονομική και νομισματική πολιτική στην Ευρώπη. Ο πληθωρισμός επιταχύνεται σε ολόκληρη την ήπειρο, αφού με βάση τα πιο πρόσφατα στοιχεία για το Σεπτέμβριο οι τιμές αυξήθηκαν ταχύτερα από το αναμενόμενο σε ορισμένες από τις μεγαλύτερες οικονομίες της Ευρωζώνης –κυρίως λόγων των τιμών της ενέργειας. Ο εναρμονισμένος δείκτης τιμών καταναλωτή στη Γαλλία διαμορφώθηκε στο 3,4% σε ετήσια βάση έναντι 2,6% τον Αύγουστο, ενώ στην Ιταλία εκτινάχθηκε στο 4,1% από 3,2%. Ο πληθωρισμός στη Γερμανία επιταχύνθηκε στο 3,3% σε ετήσια βάση τον Σεπτέμβριο από 2,9% τον Αύγουστο. Τα στοιχεία αυτά που παρουσίασε εκ νέου η UBS δημοσιοποιήθηκαν ενόψει της ανακοίνωσης των στοιχείων για την πορεία των τιμών όλης της Ευρωζώνης. Εκτιμήσεις της αγοράς που επικαλείται η ελβετική τράπεζα κάνουν λόγο για άνοδο στο 3,6% σε ετήσια βάση από 3,2% τον Αύγουστο. Ο δομικός πληθωρισμός εκτιμάται επίσης ότι επιταχύνθηκε στο 2,5% σε ετήσια βάση από 2,4% τον Αύγουστο.

Προβλέψεις για επιτόκια και κέρδη εταιρειών

Υπό το πρίσμα αυτών των εξελίξεων η UBS αναμένει ότι η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα θα προχωρήσει σε αύξηση των επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης τον Δεκέμβριο, διαμορφώνοντας το βασικό της επιτόκιο στο 2,75%. Οι αναλυτές της ελβετικής τράπεζας εκτιμούν εκτιμούμε ότι η οικονομία της Ευρωζώνης θα συνεχίσει να επιδεικνύει ανθεκτικότητα απέναντι στο υψηλότερο κόστος δανεισμού και τις αυξημένες τιμές ενέργειας. «Προβλέπουμε ρυθμό ανάπτυξης του ΑΕΠ της Ευρωζώνης στο 0,8% για φέτος και στο 1,2% το 2027.

Αυτό σημαίνει ότι, παρόλο που τα πλήγματα στον ενεργειακό τομέα και οι προσδοκίες για υψηλότερα επιτόκια αποτελούν βραχυπρόθεσμα εμπόδια για τις μετοχές, το βελτιούμενο οικονομικό περιβάλλον, σε συνδυασμό με την αύξηση της κερδοφορίας των επιχειρήσεων, αναμένεται να υπερκαλύψουν αυτές τις επιδράσεις. Προβλέπουμε αύξηση κερδών της τάξης του 15% για την περιοχή τόσο το 2026 όσο και το 2027». Για αυτούς τους λόγους η UBS διατηρεί θετική στάση (σύσταση «Attractive») για τις μετοχές της Ευρωζώνης δίνοντας έμφαση στις ευρωπαϊκές τράπεζες, τις βιομηχανίες τεχνολογίας, τον κλάδο των μη βασικών καταναλωτικών αγαθών (consumer discretionary), την υγεία, καθώς και θεματικές επενδύσεις που αφορούν τα είδη πολυτελείας και τον τρόπο ζωής (Luxury & Lifestyles). Επίσης είναι αισιόδοξη για μετοχές γερμανικών εταιρειών, τις εταιρείες μεγάλης κεφαλαιοποίησης σε όλη την Ευρώπη και για ελβετικές εταιρείες μεσαίας κεφαλαιοποίησης, όπως αναφέρει.

ΗΠΑ και Τεχνητή Νοημοσύνη

Η υιοθέτηση της Τεχνητής Νοημοσύνης (ΤΝ) θα πρέπει να υποστηρίξει περαιτέρω την αύξηση των κερδών και στις ΗΠΑ, όπως εκτιμάται. Με τα υψηλότερα επιτόκια να αυξάνουν το κόστος κεφαλαίου, η χρηματοδότηση μαζικών έργων κέντρων δεδομένων μπορεί να γίνει πιο δύσκολη. Η UBS όμως θεωρεί ότι οι συνθήκες χρηματοδότησης θα αποτελέσουν σημαντικό περιορισμό μόνο εάν η πολιτική της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ γίνει «σημαντικά αυστηρότερη από το τρέχον επίπεδο», όπως αναφέρει. Επιπλέον, η πρόσβαση τεχνολογίας ΤΝ σε περισσότερους καταναλωτές θα μπορούσε να δημιουργήσει νέα ροή εσόδων για τις εταιρείες. «Με τις συνεχιζόμενες ενδείξεις επιτάχυνσης της υιοθέτησης και της δημιουργίας εσόδων από την ΤΝ, πιστεύουμε ότι οι αυξανόμενες δαπάνες για επενδύσεις στην ΤΝ θα πρέπει να οδηγήσουν σε περαιτέρω αύξηση των κερδών σε όλα τα μέρη του οικοσυστήματος της ΤΝ, παρέχοντας έναν συνεχή ούριο άνεμο για την ευρύτερη αγορά», εκτιμάται.