Καμπανάκι από τη νέα άνοδο των αποδόσεων των κρατικών ομολόγων

Οι αυξήσεις και οι προοπτικές αυξήσεων των επιτοκίων δανεισμού λόγω του πολέμου στη Μέση Ανατολή που βάζει φωτιά στις τιμές έχουν οδηγήσει ξανά σε αναζωπύρωση των αποδόσεων των κρατικών ομολόγων Ευρώπης και ΗΠΑ, δημιουργώντας πρόσθετο προβληματισμό στις κυβερνήσεις για το κόστος δανεισμού.

Οι αποδόσεις των 10ετών κρατικών ομολόγων της Ελλάδας διαμορφώνονταν στο 3,86% μετά από άνοδο 8 μονάδων βάσης την Παρασκευή και 45 μονάδων βάσης το τελευταίο έτος. Οι αντίστοιχες αποδόσεις στα κρατικά ομόλογα αναφοράς της Γερμανίας (Bund) είχαν φτάσει το 3,20% μετά από άνοδο 7 μονάδων βάσης σε μια μόνο ημέρα και 42 μονάδων βάσης σε διάστημα έτους. Στη Γαλλία οι αποδόσεις είχαν ξεπεράσει το 4% φτάνοντας το 4,04%, στην Ιταλία έφτασαν το 3,98%, στην Ισπανία το 3,64% και στην Πορτογαλία το 3,54%. Στη Βρετανία οι αποδόσεις είχαν σπάσει ξανά το φράγμα του 5% φτάνοντας το 5,04% μετά από άνοδο 9 μονάδων βάσης μόνο την Παρασκευή. Στις ΗΠΑ οι αποδόσεις των 10ετων τίτλων (US Treasuries) διαμορφώνονταν στο 4,69% μετά από άνοδο 14 μονάδων βάσης σε ορίζοντα ενός μηνός.

Καμπανάκι από Ιαπωνία

Στην Ιαπωνία οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων 10ετους διάρκειας έφτασαν σε υψηλά 30 ετών και διαμορφώνονταν σήμερα στο 2,92%. Αιτία το αδύναμο γιες στις παγκόσμιες αγορές συναλλάγματος, οι συνεχιζόμενες ανησυχίες για πληθωρισμό και η αναμενόμενη αύξηση επιτοκίων στη χώρα τον επόμενο μήνα.

Ο πόλεμος μεγαλύτερη απειλή για τα ομόλογα από τη FED

Την ώρα οι αγορές προσπαθούν να εκτιμήσουν το εάν και πότε η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ θα αυξήσει τα επιτόκια, οι προσδοκίες της αγοράς για περαιτέρω σύσφιξη στο κόστος δανεισμού αυξάνονται σε όλο τον κόσμο. Αυτό δημιουργεί σημαντικές προκλήσεις για τα ομόλογα, σχολίαζε το Bloomberg.

Για το 2027 οι παίκτες των αγορών βλέπουν το κόστος δανεισμού να αυξάνεται ταχύτερα στην Ευρωζώνη, τη Βρετανία, στην Ιαπωνία και τον Καναδά από ό,τι στις ΗΠΑ. Από τις 32 αγορές swap που παρακολουθεί το Bloomberg, τα δύο τρίτα αυτών προεξοφλούν για αυξήσεις επιτοκίων, με τη Νότια Κορέα να «ηγείται» των προσδοκιών αυτών με αυξήσεις που εκτιμάται ότι θα ξεπεράσουν συνολικά τις 100 μονάδες βάσης, δείχνουν τα ίδια στοιχεία. Για την Ευρωζώνη η έρευνα του Bloomberg έδειξε μέσες προσδοκίες για συνολικές αυξήσεις επιτοκίων κατά 55 μονάδες βάσεις μέσα στους επόμενους έξι με δώδεκα μήνες.

Για την Ιαπωνία η μέση αυτή προσδοκία διαμορφώνεται σε 79 μονάδες βάσης για το ίδιο διάστημα, ενώ για τον Καναδά σε 61 μονάδες βάσης. Για τη Βρετανία αναμένεται μέση αύξηση επιτοκίων 50 μονάδων βάσης μέσα στο επόμενο δωδεκάμηνο και για τον Καναδά 61 μονάδες βάσης. Για τις ΗΠΑ προβλέπονται 38 μονάδες βάσης σε διάστημα έξι με δώδεκα μηνών σύμφωνα πάντα με τα στοιχεία του Bloomberg.

Οι εξελίξεις αυτές για πιο αυστηρή δημοσιονομική πολιτική σε διάφορα μέρη του κόσμου σηματοδοτούν μια μετατόπιση από τον κύκλο επιτοκίων που τα τελευταία χρόνια παραδοσιακά κυριαρχούνταν από τη FED. Αυτή τη φορά τα δεδομένα έχουν αλλάξει και άλλες μεγάλες κεντρικές τράπεζες κινούνται περισσότερο με τους δικούς τους ρυθμούς, επειδή αντιμετωπίζουν επικαλυπτόμενες πιέσεις από τις υψηλότερες τιμές του πετρελαίου από τον πόλεμο στο Ιράν, τις μεγάλες κρατικές δαπάνες και από άνθηση των επενδύσεων στην τεχνητή νοημοσύνη που ενισχύει την ανάπτυξη, αναφερόταν. Είναι ενδεικτικό ότι ο πληθωρισμός στις χώρες του ΟΟΣΑ έφτασε πρόσφατα σε υψηλό δύο ετών.

Επιπτώσεις και σε μετοχές, νομίσματα

Οι παίκτες των αγορών προεξοφλούν αυξήσεις επιτοκίων περίπου 400 μονάδων βάσης σε επτά μεγάλες αγορές κατά το επόμενο έτος, σύμφωνα με στοιχεία που συγκέντρωσε το Bloomberg. Εάν πέσουν μέσα στις προβλέψεις τους, οι επιπτώσεις μπορεί να επεκταθούν πέρα από τα ομόλογα, επιβαρύνοντας τις μετοχές υψηλής αξίας μειώνοντας την παρούσα αξία των μελλοντικών κερδών, αυστηροποιώντας τις χρηματοοικονομικές συνθήκες και διαταράσσοντας τις συναλλαγές σε συνάλλαγμα.