- Advertisement -

Σταδιακή χαλάρωση νομισματικής πολιτικής

12

- Advertisement -

Η πρώτη μείωση των επιτοκίων από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) από το 2019 θα ακολουθηθεί από σταδιακή μείωση των επιτοκίων βραχυπρόθεσμα, η οποία καθορίζεται από την πορεία του πληθωρισμού.

Οι οικονομικές επιδόσεις αναμένεται να ενισχυθούν σταδιακά κατά το υπόλοιπο του έτους, κυρίως λόγω της υψηλότερης ιδιωτικής κατανάλωσης, και οι επενδύσεις θα ανακάμψουν επίσης, επωφελούμενες από περαιτέρω δαπάνες πόρων της επόμενης γενιάς της ΕΕ (Next Generation – NGEU).

Κατά την άποψή μας οι καθοδικοί κίνδυνοι για τις προοπτικές ανάπτυξης φέτος περιλαμβάνουν μια παρατεταμένη περίοδο υψηλών επιτοκίων και πληθωρισμού, εντατικοποίηση των παγκόσμιων γεωπολιτικών εντάσεων και πιθανώς σοβαρές ξηρασίες ή/και πλημμύρες που οδηγούν σε υψηλότερες τιμές των τροφίμων ή προβλημάτων για τις επιχειρήσεις και τον τουρισμό.

Η χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής της ΕΚΤ θα είναι σταδιακή. Η απόφαση της ΕΚΤ να μειώσει τα κύρια επιτόκια πολιτικής της κατά 25 μονάδες βάσης στις αρχές Ιουνίου, φέρνοντας το επιτόκιο αποδοχής καταθέσεων στο 3,75%, πιθανότατα δεν θα ανοίξει τον δρόμο για έναν κύκλο ταχειών μειώσεων επιτοκίων βραχυπρόθεσμα. Ο περαιτέρω αποπληθωρισμός θα είναι αργός και η πορεία του πληθωρισμού υπόκειται σε υψηλή αβεβαιότητα. Επομένως, οι συνθήκες χρηματοδότησης θα παραμείνουν αυστηρές για κάποιο χρονικό διάστημα και η τρέχουσα περιοριστική νομισματική πολιτική αναμένεται να συνεχιστεί.  Αναμένουμε ότι οι μειώσεις των επιτοκίων της ΕΚΤ θα είναι σταδιακές. Τα ονομαστικά επιτόκια χάραξης νομισματικής πολιτικής δείχνουν βραδεία χαλάρωση. Το επιτόκιο καταθέσεων αναμένεται να μειωθεί μόνο στο περίπου 2,50% στα μέσα του 2026 από το τρέχον 3,75%.

Σε αυτό το πλαίσιο, οι όροι χρηματοδότησης θα παραμείνουν περιοριστικοί για κάποιο χρονικό διάστημα, γεγονός που θα επηρεάσει σημαντικά. Τα επιτόκια τραπεζικού δανεισμού της ευρωζώνης, αφού κορυφώθηκαν το φθινόπωρο του 2023 σε περίπου 4,0% για τα στεγαστικά δάνεια και 5,3% για τα επιχειρηματικά δάνεια, μειώθηκαν σε 3,8% και 5,2% αντίστοιχα το Μάιο του 2024.

Τα επίπεδα αυτά παραμένουν υψηλά και εξακολουθούν να περιορίζουν τον δανεισμό.  Οι ασθενείς ροές δανείων αντικατοπτρίζουν επίσης τη χαμηλή ζήτηση για επιχειρηματικά δάνεια και τα αυστηρά πιστωτικά πρότυπα.

Ο Κάρλο Καπουάνο και η Σπυριδούλα Τζίμα είναι Senior Vice President και Vice President, αντίστοιχα, στο τμήμα Global Sovereign Ratings της Morningstar DBRS.

Ο Νίκολα Τζέιμς είναι γενικός διευθυντής του οίκου.

Το άρθρο αποτελεί σύνοψη ανάλυσης της Morningstar DBRS προς τους πελάτες της

- Post Down -

Comments are closed.